指数期权策略

为了讨论方便起见，在这里的讨论和策略中，我们将不包括税收，佣金和其他交易费用。这些因素在你作投资决定时应当被考虑在内。这里所举的策略是以假设的情形为基础的，这些情形牵涉到欧式的，现金结算的指数。因为是基于假设的情形，所以，这些策略只应被看作是一些可能的交易方法的例证

买进指数看跌期权，预期市场回落 (Buy Index Puts in Anticipation of a Market Correction)

假设：指数YZX的价位是78

你感到现行市场价格偏高，YZX指数很可能在下个月联邦储备会议后要跌。你预期YZX在下个月要跌3%到4%。

一手1个月定约价78.00看跌期权的交易价是1-¹/₂ 。用750美元的总价格你可以买5手这样的平价（at-the-money）看跌期权（1.5 x 5 x $100 = $750）。如果下个月YZX的价格没有跌过78，你冒的最大风险是750美元。下面的图表概述的是几种可能的情况。

结果之一： YZX跌了4%

指数的结算价值是74.88。你履行你的看跌期权，得到每个合同的溢价部分（in-the-money）3.12美元（78.00 - 74.88 = $3.12），也就是总的1,560美元（$3.12 x 5 x $100 = $1,560）。你的盈利是810美元（$1,560 - $750 = $810）。

结果之二： YZX只跌了1%

你在方向上是正确的，但在度量上错了。YZX的结算价值在合约到期的前一天计算出来是77.22。你可以将你的看跌期权履约，得到每个合同的溢价部分0.78美元（78.00 - 77.22 = $0.78），也就是总的390美元（$0.78 x 5 x $100 = $390）。尽管看涨期权到期时是溢价的，因为溢价部分少于期权价格，整个投资的净亏损是360美元（$750 - $390 = $360）。要使得这些看跌期权收支平衡，YZX必须下跌1,9%到结算价值76.50，即定约价上减去所付的权利金（78.00 - 1.5 = 76.50）。这就使得每手看跌期权的价值成为1-¹/₂ （150美元），也就是相当于你最初的花费（1.5 x 5 x 100 = $750）。

结果之三： YZX停留在或高于78

你的预测错了。YZX稳定不变。看跌期权到期时不具任何价值。你损失了整个750美元的投资。这是你在这手交易中可能有的最大亏损。

买YZX看跌期权的策略 - 总结